阎庆民：全面提升资本市场服务实体经济能力

不过，自1970年之后，癌症死亡率已稳步下降，在2000-2011年期间，癌症死亡率已下降15%以上。

目前，该所已将这些研究成果进行总结，并以此为基础申报国家项目（国家自然科学基金）。而作为我国矿产资源选冶领域功勋卓著的老牌劲旅，成都综合所在金属矿产尤其是钒钛磁铁矿的选冶研究和综合利用方面有着深厚的功底和得天独厚的优势，但在生物冶金领域却是个空白。

生物冶金又称微生物浸矿或细菌浸出，是利用细菌或其代谢产物的作用将矿石中的金属溶解出来，然后提取回收这些金属。特别是对于一些过去被忽视的低品位、细分散、难处理矿石，人们开始重视并设法经济而又环保地对其进行利用。成都综合所自身的雄厚科研实力和生物冶金技术的巨大发展优势，赢得了矿山企业的青睐，一批生物冶金的市场项目随之而来。目前，该所的生物冶金实验室侧重于细菌的筛选工作，已分离纯化五株细菌。虽然成都综合所以前从未从事过生物冶金研究，但其在选矿领域的综合实力、创新能力以及多年来积累的优势和经验，还是为生物冶金技术的拓展赢得了一定的空间。

试验发现采用BioMetal SM-3中等嗜热嗜酸菌可获得较高的铜浸出率（190天，-15毫米粒级铜浸出率60.53%），且不存在常温生物浸出后期铜浸出速率明显由快转慢的钝化问题，同时确定了生物堆浸工业试验方案。目前，许多领域仍处空白，包括相关现象理论和工艺研究都尚未成熟。而从增长上来看，我们甚至可以说全球医药行业的增长很大程度上依赖于中国市场的贡献。

该合资公司的目标是中国的仿制药市场，最初的重点在心血管与代谢疾病领域。对赛诺菲而言，此前刚刚通过同民生药业建立合资公司涉足中国的非处方药市场，而拳头产品21金维他的强项在于一、二线市场。而在同一个时间段内，外资企业收购中国企业的交易金额累计超过30亿美元。成立于30年前的L.E.K.在欧洲、美国、大洋洲和亚太地区的22个主要城市设有分支机构，拥有1,000多名专业咨询顾问。

世界上的主要市场中，没有一个其他的市场能够两者兼而有之。同时，中国本土企业海外并购交易金额在这8年中达到了17亿美元，并且呈逐年递增的态势。

暂且不论质量评分能占据多少百分比，但在很多情况下，不论是销售收入，还是生产能力，甚至是无形的知名度，都能为投标企业在质量这一条上获得加分，从而在激烈的竞标过程中占得先机。一类或二类新药的艰难历程就不用说了，即使是从国外引进一个三类或者四类的新药，甚至是注册一个国内生产的仿制药，整个过程没有三到五年拿不下来（见图一）。对于那些亟待通过产品线扩张来实现中国销售增长的企业来说，收购一家拥有丰富产品线的国内企业无疑是一条捷径。本文作者王景烨（Justin Wang）是L.E.K.咨询董事合伙人。

对于中方而言，这种做法似乎是一种合理的谈判手段，也可能是中方觉得交易过程过于顺利，担心自己利益受损的反悔行为。收购后，天普2011年的销售收入增长达到52%。中方往往认为自己广阔的商业网络、丰富的产品线和规模可观的生产能力是其最大的卖点。同时，奈科明对企业进行内部整合，运用跨国公司的管理架构和营销理念，使得天普生化脱胎换骨，符合奈科明的运营标准。

在外方认为双方已经就收购条款达成一致的时候，经常会出现中方的董事（通常是公司的控股股东）向外方要求提高估值的情况。在营销团队方面，葛兰素史克设立了专门的团队来维护美瑞在泌尿领域的网络，包括和医院以及泌尿外科分会的关系。

这其中的原因是什么呢？外资企业为了在中国市场获取成功，收购中国本土企业有哪些好处？合适的时机又是什么呢？收购中国企业的动机中国拥有世界上最激动人心的医药市场——这个市场不仅规模巨大，而且正以每年两位数的速度高速增长。并购之外的选择对于期望在中国市场加速扩张的外企来说，除了并购之外，还有一些其他的选择（图四），虽然对目标企业的控制力可能比起并购来说有所减弱，但是都各有利弊，符合不同的需求。

通过和外资药企的合作，本土企业可以提升自己的形象，对产品质量和价格水平也有所裨益。另一个案例是，一家外资药企在和一家国内企业经过数月的谈判，正准备签订合约的时候，中方董事长突然提出要由外方向管理层支付股权变现的费用，而在之前的谈判中董事长一直承诺这笔费用由他自己承担。跨国公司并购中国药企有没有可能成功？——一定有。这主要包括辉瑞的全球研发能力和营销网络，海正强大的生产能力，以及双方在中国的销售网络。同时，葛兰素史克也得以收编和整合美瑞在泌尿和其他领域的产品线。同外资药企相比，中国本土药企似乎对跨境合作更感兴趣，也准备得更充分。

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对先声来说，这是一个学习和借鉴外企的营销和销售策略的良机，有助于其日后的创新产品的上市推广。默沙东也籍此进入新的细分市场，若仅靠自身发展是很难做到的。

这些往往容易产生误解。收购后完成后，奈科明对天普的管理层进行了重组，任命了在中国市场有丰富经验的CEO和拥有跨国公司经历的高层管理团队。

另一个案例是默沙东和先声。其拳头产品乌司他丁在抗感染领域，尤其是重症监护方面独树一帜。我们分析过一些半路夭折的交易谈判，导致谈判失败往往有许多原因，其中不乏中国特色的因素。跨国药企甚至会对一些运用大包模型的中国药企进行尽职调查，因为美国反海外贿赂法(FCPA)等法规要求跨国企业对中国药企的行为承担法律责任。

收购天普生化不仅为奈科明带来可观的产品收入，更为其旗下的其他产品增强了商业渠道。即使在尽职调查之前，销售过程的不合规行为一直是跨国药企考虑收购中国药企的关键问题。

在实施此次收购前，葛兰素史克已经设立了清晰的中国并购战略，要求目标企业拥有互补性的产品和过硬的产品质量，当然，交易价格必须合理。同时，为了提高生产水平和产品质量，需要的投资也可能不小。

两家公司分别向合资公司注入上述疾病领域的产品线，包括默沙东的舒降之、悦宁定、科素亚，先声的舒夫坦和欣他，并且由合资公司拥有这些产品在中国的的独家销售权。陈玮（Helen Chen）是L.E.K.咨询董事合伙人及中国区生命科学业务负责人。

在中国市场上，一些不合规的销售行为几乎是不可避免的，外资企业可以暂时接受中方个别销售代表的不合规行为，认为这些问题可以通过施加足够的监管来解决，但如果销售人员的不合规行为是由中方高管指导的，并且过于激进，外方一般会终止和该中资企业的合作。一定要通过并购来实现吗？——当然有其他的选项：比如合资、授权或者联合销售。但是能做到吗？——已经有人做到了。合资公司也将充分利用默沙东和先声在中国不同级别城市中的销售网络。

同时，我们也看到，随着财务投资者日趋活跃，拥有跨国公司经验的高层管理人员的加入，越来越多的本土企业也已经或多或少改变了中国式的思维方式，提升了自身的国际视野，在与外资药企的合作中变得更加开放和积极。中国医药行业并购之路——外来的和尚怎么念经？ 2014-10-10 17:16 · LEKConsulting 随着中国经济的发展和市场的日趋成熟，外资企业对中国本土企业的并购活动在各行各业正方兴未艾。

这些勇于吃螃蟹的外资药企，究竟是基于怎样的想法，才下定决心把中国制药企业纳入囊中的呢？我们可以看看其中三个案例。对企业决策者而言，需要认真思考一系列的问题：并购对公司的业务能否带来正面影响？——应该能。

双方在2011年7月宣布建立合资企业先声默沙东，默沙东和先声药业的持股比例分别为51%和49%。而天普生化是全球最大的人尿蛋白生物制药企业，已申请35个产品专利，其中17个已经得到了授权（包括1个美国专利）。